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目前，信息障礙是導(dǎo)致企業(yè)融資難的主要因素。Stiglits和Weiss(1981)分析指出，信息不對(duì)稱是金融市場普遍存在的問題，致使金融機(jī)構(gòu)很難對(duì)海量貸款申請(qǐng)者的還款能力進(jìn)行篩選與甄別，進(jìn)而使得銀行信貸承擔(dān)一定的金融風(fēng)險(xiǎn)，影響信貸質(zhì)量。在市場競爭的壓力下，金融機(jī)構(gòu)迫于經(jīng)營需要，力求降低金融風(fēng)險(xiǎn)，紛紛采取了一系列的信貸配給政策。然而，該政策使得信息透明度大大降低，對(duì)于可抵押資產(chǎn)有限甚至嚴(yán)重缺乏的中小型企業(yè)而言，無疑又增加了融資難度。總之，銀行信貸配給政策對(duì)中小型企業(yè)的融資造成了嚴(yán)重約束。近年來，企業(yè)貸款可獲性深受廣大學(xué)者關(guān)注。Berger和Udell(2002)經(jīng)分析研究指出：目前關(guān)系型貸款可以作為一項(xiàng)可行性技術(shù)，并且能夠很好地解決中小型企業(yè)金融信息不對(duì)稱問題。指出針對(duì)于中小型企業(yè)，銀行可以與其開展非標(biāo)準(zhǔn)化、通過特定關(guān)系完成融資活動(dòng)的準(zhǔn)市場行為，降低企業(yè)的融資成本，進(jìn)而提高其貸款可獲性。經(jīng)實(shí)踐證明，銀行通過加強(qiáng)與企業(yè)的聯(lián)系，取得良好的合作關(guān)系，可以大大提高企業(yè)貸款的成功率，并且對(duì)于緩和企業(yè)抵押資產(chǎn)困難及貸款利率等問題有很大幫助(Petersen和Rajan，1994；Berger和Udell，1995；Cole，1998；Elsas和Krahnen，1998)。

1社會(huì)資本與關(guān)系型貸款

1.1社會(huì)資本的視角目前，學(xué)者門關(guān)于社會(huì)資本的解釋主要從結(jié)構(gòu)性和功能性兩方面進(jìn)行界定，持結(jié)構(gòu)性觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為：社會(huì)資本為一種基于社會(huì)關(guān)系、社會(huì)結(jié)構(gòu)的內(nèi)在與外在資源顯現(xiàn)。持功能性觀點(diǎn)的學(xué)者認(rèn)為：社會(huì)資本只能在有利益驅(qū)使的行為或行動(dòng)中方能展現(xiàn)其使用價(jià)值，是帶有一定的期望值的對(duì)社會(huì)資源的投資。本文引用社會(huì)資本術(shù)語涵蓋了社會(huì)資本理論研究中的一致觀點(diǎn)，而并非是針對(duì)結(jié)構(gòu)性社會(huì)資本論與功能性社會(huì)資本論進(jìn)行區(qū)別研究。國外眾多學(xué)者如布迪厄、林南、科爾曼、伯特、埃里克森、弗拉普、波茨等都認(rèn)為，社會(huì)關(guān)系與社會(huì)結(jié)構(gòu)的顯性或隱性資源構(gòu)成了社會(huì)資本，當(dāng)行為人出現(xiàn)目的性行為時(shí)可充分調(diào)動(dòng)社會(huì)資本，發(fā)揮實(shí)效。因此，社會(huì)資本也稱作是在目的性行動(dòng)中，為行為人獲取的或動(dòng)用于某些潛入社會(huì)關(guān)系和社會(huì)結(jié)構(gòu)中的資源。此定義中包含了三個(gè)重要組成部分：行動(dòng)、潛入社會(huì)關(guān)系和社會(huì)結(jié)構(gòu)中、資源。其中，資源為社會(huì)資本理論的核心內(nèi)容。社會(huì)資本理論應(yīng)就如何發(fā)揮社會(huì)資源價(jià)值以及如何對(duì)價(jià)值資源在社會(huì)活動(dòng)中進(jìn)行合理分配——社會(huì)資源的結(jié)構(gòu)性嵌入，進(jìn)行重點(diǎn)研究。潛入社會(huì)結(jié)構(gòu)的資源是如何對(duì)目的性行動(dòng)發(fā)揮作用呢？我們可以通過信息、影響、社會(huì)信用以及強(qiáng)化四方面做出解釋。第一，有利于信息傳遞。在市場情況不熟悉、信息資源不公開的情況下，通過某些處于關(guān)鍵環(huán)節(jié)的社會(huì)關(guān)系，使企業(yè)或個(gè)人獲取有價(jià)值或蘊(yùn)含機(jī)遇的信息，能夠大大地降低行為交易風(fēng)險(xiǎn)與交易成本。第二，社會(huì)關(guān)系能夠影響人在與行為者交易活動(dòng)中的角色，進(jìn)而影響行為結(jié)果。第三，社會(huì)關(guān)系是對(duì)策劃者或人社會(huì)信用的一種證實(shí)，能夠表現(xiàn)出個(gè)人通過社會(huì)關(guān)系對(duì)社會(huì)資源的獲取能力。第四，社會(huì)關(guān)系是對(duì)身份及社會(huì)認(rèn)同感的象征與體現(xiàn)。關(guān)系型貸款中隱含了一種私人化的軟信息，這種私人信息難以通過量化來衡量，更無法通過公開渠道進(jìn)行傳遞。是一種組織或個(gè)人的非標(biāo)準(zhǔn)化的私有信息。關(guān)系型貸款中私有信息發(fā)揮著不可替代的作用，而此類信息的獲得必須通過嵌入擁有共同或相似利益的社會(huì)關(guān)系。該資源為社會(huì)資本的核心內(nèi)容，在金融市場信息嚴(yán)重不對(duì)稱與不透明的大環(huán)境下，關(guān)系型貸款在社會(huì)資本與信息綜合應(yīng)用下，有效地緩解了中小型企業(yè)的貸款難問題。

1.2關(guān)系型貸款中的信息與信用

1.2.1信息信息資源在企業(yè)融資活動(dòng)中起到?jīng)Q定性作用。企業(yè)只有掌握了可靠、準(zhǔn)確的信息之后，才能對(duì)融資風(fēng)險(xiǎn)、融資成本及融資收益做出有效評(píng)估，進(jìn)而開展可行性融資活動(dòng)。信息資源敏感性較強(qiáng)，因此，為了防止有價(jià)值信息資源的外泄，企業(yè)不可能通過金融市場等公開平臺(tái)公布、傳播有用信息。第一，企業(yè)失去了合約安排的強(qiáng)制性及特殊性的激勵(lì)方法，企業(yè)也就失去了對(duì)私有信息的專用權(quán)。第二，關(guān)系型貸款能夠很好地解決信息不對(duì)稱與金融市場中逆向選擇的難題。由于長期的社會(huì)關(guān)系，使得貸方利益與企業(yè)的未來發(fā)展緊密相連。基于共同利益的前提下，貸方也加入到企業(yè)的經(jīng)營管理行列中來，這對(duì)于管理經(jīng)驗(yàn)嚴(yán)重匱乏的中小型企業(yè)而言意義重大。正如Petersen和Rajan(1994)分析中所說，如果貸方持有企業(yè)的部分股權(quán)，那么對(duì)企業(yè)的經(jīng)營利潤將會(huì)提出更高要求，勢必會(huì)對(duì)企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生積極的影響。總體而言，通過關(guān)系型貸款，銀行等金融機(jī)構(gòu)不僅能夠獲取到企業(yè)的公開信息，而且能夠獲取更為核心的企業(yè)信息，該信息具有保密性，因此，也具有專有性、私有性。對(duì)于銀行而言，對(duì)信息再利用產(chǎn)生的費(fèi)用較低，能夠與企業(yè)通過關(guān)系型貸款建立一種長期的合作關(guān)系是一種價(jià)值行為，并且在關(guān)系性貸款條款中明確列示了一些對(duì)企業(yè)的指導(dǎo)性條款，能夠?yàn)槠髽I(yè)降低成本、避免隱性利益沖突及增強(qiáng)管理效率提供幫助。

1.2.2信用基于社會(huì)信用而言，關(guān)系型貸款能夠?yàn)槠髽I(yè)創(chuàng)造聲譽(yù)租金。企業(yè)能夠頻繁地完成融資活動(dòng)，說明企業(yè)具備較強(qiáng)的社會(huì)信用。因此，企業(yè)可以通過與銀行建立一種長期的社會(huì)關(guān)系，而獲取長期關(guān)系型貸款，進(jìn)而建立貸款信譽(yù)。每一次貸款行為均代表著企業(yè)對(duì)銀行責(zé)任履行的能力。重復(fù)借款、還貸能增強(qiáng)企業(yè)的信譽(yù)度。體現(xiàn)為兩方面：第一，由于多次融資使得企業(yè)與銀行建立起一種信任，使其他的融資提供者節(jié)省了銀行的評(píng)估環(huán)節(jié)。第二，能夠取得其他融資提供者的信任，對(duì)企業(yè)的償債能力持肯定態(tài)度。此外，社會(huì)信用能夠?qū)C(jī)會(huì)主義行為產(chǎn)生抑制作用。銀行與企業(yè)同處于社會(huì)結(jié)構(gòu)中，存在某種相似利益，并且建立起長期的信任機(jī)制。信任機(jī)制的建立和實(shí)施能夠大大減少行為監(jiān)督，進(jìn)而降低合作雙方的契約成本和評(píng)估成本。如果企業(yè)與銀行之間建立起一種高度的信任，雙方能夠積極配合，協(xié)調(diào)管理經(jīng)營，組織專向投資活動(dòng)。從長期來看，信任機(jī)制可以有效地抑制機(jī)會(huì)主義行為。總之，信息和信用作為社會(huì)資本的重要資源在關(guān)系型貸款中發(fā)揮了關(guān)鍵作用，從某種程度上說，企業(yè)和銀行之間享有的社會(huì)資本是關(guān)系型貸款業(yè)務(wù)得以順利開展的重要前提。

2關(guān)系型貸款推行過程中的不足

關(guān)系型貸款在我國的中小型企業(yè)中已經(jīng)得到了初步應(yīng)用，然而，合作雙方的交易關(guān)系處于一種較為松懈的隱性契約中。因此，融資鏈很容易受到市場及其他不確定因素影響而中斷，不利于長期關(guān)系的建立。現(xiàn)就我國關(guān)系型貸款開展過程中的不足做如下分析。

2.1融資交易雙方無法獲取穩(wěn)定預(yù)期貸方出于能夠長期獲取租金的目的向企業(yè)提供關(guān)系型貸款，因此，不論企業(yè)現(xiàn)狀及條件如何，只要能夠證明在未來的經(jīng)營中，企業(yè)能夠占據(jù)健康、持續(xù)發(fā)展的市場，也會(huì)獲得融資機(jī)會(huì)。目前，我國的企業(yè)發(fā)展中，面臨著各種不確定因素，每天都會(huì)有成千上萬家的小企業(yè)面臨停產(chǎn)、倒閉的危險(xiǎn)，再加上可用于擔(dān)保的資產(chǎn)嚴(yán)重匱乏，擔(dān)保制度不完善，信貸產(chǎn)生的金融風(fēng)險(xiǎn)較高，使得銀行不能對(duì)企業(yè)未來市場的長期穩(wěn)定收益做出準(zhǔn)確預(yù)期。此外，國內(nèi)的銀行尚未建立起能夠?yàn)橹行⌒推髽I(yè)起到向?qū)ё饔玫娜谫Y模式，因此，無法干預(yù)企業(yè)的經(jīng)營管理，不能有效地進(jìn)行金融指導(dǎo)，往往導(dǎo)致企業(yè)將金融機(jī)構(gòu)看作為一個(gè)獨(dú)立的利益團(tuán)體“，只做錦上添花、不做雪中送炭”。總之，預(yù)期不穩(wěn)定極大地削弱了中小型企業(yè)的信用機(jī)制。

2.2競爭力度不足只有適度競爭才會(huì)使得出資者在關(guān)系型貸款中更加重視其信譽(yù)和質(zhì)量。市場競爭會(huì)極大地縮小銀行的“外部選擇”，即銀行迫于聲譽(yù)較低而被動(dòng)地選擇保持距離型貸款模式。競爭加劇使得銀行的外部選擇縮小，迫使其積極選擇關(guān)系型貸款。就目前我國的銀行構(gòu)成而言，極少數(shù)的銀行占據(jù)壟斷地位，金融體系的多元化發(fā)展較差，銀行之間的競爭力度嚴(yán)重不足。

2.3貸款決策權(quán)與專有信息擁有權(quán)分離，制約了融資發(fā)展要想降低關(guān)系型融資成本，必須使得貸款決策權(quán)與專有信息擁有權(quán)相匹配。目前，我國大部分銀行紛紛采取回籠貸款決策權(quán)來降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，這樣一來就導(dǎo)致貸款決策權(quán)與專有信息擁有權(quán)分離，大大降低了基層獲取專有信息的積極性，進(jìn)而影響和制約關(guān)系型融資發(fā)展。

3促進(jìn)關(guān)系型貸款推行的對(duì)策

鑒于關(guān)系型貸款在推行過程中的不足，為了促進(jìn)其對(duì)我國企業(yè)融資過程中更好地發(fā)揮優(yōu)勢，必須采取有效措施，推進(jìn)關(guān)系型貸款順利開展。

3.1采取合理有效措施，使融資雙方獲得穩(wěn)定預(yù)期首先，相關(guān)部門應(yīng)建立一整套利于中小型企業(yè)發(fā)展的政策，為企業(yè)穩(wěn)定、持續(xù)發(fā)展創(chuàng)造相對(duì)公平、寬松的市場環(huán)境。其次，企業(yè)必須加強(qiáng)信用制度建立，樹立信用觀念。銀行憑借企業(yè)的信用程度對(duì)其還款能力進(jìn)行評(píng)估。因此，信用程度的高低是企業(yè)融資能否成功的關(guān)鍵。再次，要加快中小型企業(yè)征信系統(tǒng)建立步伐，使銀行系統(tǒng)對(duì)企業(yè)信用篩選能力得到有力提高，從而降低銀行的信息獲取成本，防止產(chǎn)生逆向選擇行為。就政府而言，要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)社會(huì)信用環(huán)境的整治力度與執(zhí)法力度，能夠依照相關(guān)法律有效地解決銀行維權(quán)執(zhí)行難的問題，切實(shí)維護(hù)好金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)權(quán)利。最后，要進(jìn)一步完善銀行的抵押擔(dān)保制度，使抵押財(cái)產(chǎn)物資處置效率得到提高，從而有效地降低金融機(jī)構(gòu)信貸風(fēng)險(xiǎn)。

3.2完善相關(guān)法律并建立試點(diǎn)盡快出臺(tái)對(duì)關(guān)系出資者的激勵(lì)機(jī)制。對(duì)出資者的剩余控制權(quán)作出重點(diǎn)研究，完善相機(jī)治理權(quán)立法的可行性。可推行部分試點(diǎn)，對(duì)關(guān)系型出資人給予部分或者全部剩余控制權(quán)限以及相機(jī)治理權(quán)限。此外還要注意避免存?zhèn)螁栴}發(fā)生，產(chǎn)生第二謬誤成本。關(guān)系出資人要建立針對(duì)于貸款者的事前、事中和事后控制與監(jiān)督機(jī)制，降低因信息不對(duì)稱造成的風(fēng)險(xiǎn)，加強(qiáng)執(zhí)法力度，必要時(shí)建立并認(rèn)真執(zhí)行強(qiáng)制性的破產(chǎn)認(rèn)定程序，完善市場推出機(jī)制，進(jìn)一步降低因第二謬誤產(chǎn)生的融資無效率。

3.3適度加強(qiáng)出資者之間的競爭力度目前要對(duì)我國已存在的商業(yè)企業(yè)采取適度的強(qiáng)化競爭策略。重點(diǎn)要建立并完善中小金融機(jī)構(gòu)體系，使其逐步適應(yīng)我國企業(yè)多元化、多層次和多種所有制形式并存的經(jīng)營現(xiàn)狀。中小型金融機(jī)構(gòu)體系的建立，使得出資者能夠獲取更多的信息與知識(shí)，加之競爭力度的進(jìn)一步強(qiáng)化，使出資者更加關(guān)注其信譽(yù)度和質(zhì)量，進(jìn)而間接對(duì)融資活動(dòng)產(chǎn)生激勵(lì)。此外競爭力度的加強(qiáng)使得關(guān)系型融資的預(yù)期更加穩(wěn)定，從而有效地降低融資風(fēng)險(xiǎn)。

作者：李天元 單位：唐山市第一中學(xué)