債券的投資方法范文
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第1篇
《金融工具確認和計量》準則規(guī)定，根據(jù)公司購買債券目的不同，可分為交易性金融資產(chǎn)、可供出售金融資產(chǎn)和持有至到期投資三類，由于公司投資債券的意圖不同，因此投資期限與金額也會不同。本文針對這些變化之處進行簡要的研究，以供參考。
一、購買債券作為交易性金融資產(chǎn)的核算與稅法差異分析
根據(jù)《金融工具確認和計量》準則以及應(yīng)用指南規(guī)定，交易性金融資產(chǎn)，主要是指企業(yè)為了近期內(nèi)出售而持有的金融資產(chǎn)，比如，企業(yè)以賺取差價為目的從二級市場購入的股票、債券、基金等。交易性金融資產(chǎn)企業(yè)應(yīng)當按照取得時的公允價值作為初始確認金額，相關(guān)的交易費用在發(fā)生時計入當期損益。企業(yè)在持有以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)期間取得的利息或現(xiàn)金股利，應(yīng)當確認為投資收益。資產(chǎn)負債表日，企業(yè)應(yīng)將以公允價值計量且其變動計入當期損益的交易性金融資產(chǎn)的公允價值變動計入當期損益。處置交易性金融資產(chǎn)時，其公允價值與初始入賬金額之間的差額應(yīng)確認為投資收益，同時調(diào)整公允價值變動損益。
案例一：2007年7月1日，光明公司從二級市場支付價款1020000元購入南鋼公司發(fā)行的債券（每張價格為102元）債券10000張，另發(fā)生交易費用2040元（交易費用為成交金額的2%.）。該債券每張面值100元，剩余期限為2年，票面年利率為7%，每年4月1日付息一次，光明公司將其劃分為交易性金融資產(chǎn)。2007年12月31日南鋼債券的收盤價為108元，2008年4月1日收到債券利息為每張為7元，5月20日以每張103元價格轉(zhuǎn)讓，交易費用為2060元。
會計核算如下：
1．2007年7月1日購買時
借：交易性金融資產(chǎn)――成本 1020000
投資收益 2040
貸：銀行存款 1022040
2．2007年12月31日期末按照公允價值計量
借：交易性金融資產(chǎn)――公允價值變動 60000
貸：公允價值變動損益 60000
3．2008年4月1日收到利息
借：銀行存款 70000
貸：投資收益 70000
4．2008年5月20日光明公司轉(zhuǎn)讓持有的全部南鋼公司債券
借：銀行存款 1027940
投資收益52060
貸：交易性金融資產(chǎn)――成本1020000
――公允價值變動 60000
同時，
借：公允價值變動損益 60000
貸：投資收益 60000
新準則對交易性金融資產(chǎn)核算方法體現(xiàn)的是公允價值計量屬性，而稅法體現(xiàn)的是成本計量屬性。光明公司2007年7月1日購買股票時發(fā)生的交易費用2040元，會計上作直接投資收益的借方，減少利潤，而按照新所得稅法規(guī)定，購買股票發(fā)生的交易費應(yīng)該計入投資的成本，因此需要納稅調(diào)增2040元：2007年12月31日投資的公司債券按照期末公允價值計量，升值60000元，企業(yè)會計一方面增加交易性金融資產(chǎn)的賬面價值60000元，同時通過“公允價值變動損益”賬戶增加利潤60000元，但是不增加應(yīng)納稅所得額，因此需進行納稅調(diào)減60000元；2008年4月1日收到利息時，會計核算確認為投資收益，而稅法規(guī)定投資公司債券收到利息需計入應(yīng)納稅所得額，如果收到的是投資國債的利息則免稅，因此本例中會計與稅法對于收到的利息處理是一致的：2008年5月20日光明公司轉(zhuǎn)讓持有的全部南鋼公司債券時，會計與稅法存在的差異是由于投資成本處理的不同，因此需要轉(zhuǎn)回，需要納稅調(diào)減2040元，因此新準則下交易性金融資產(chǎn)的會計核算與稅法存在較大的分歧，必須認真對待。
二、購買債券作為持有至到期投資核算與稅法差異分析
持有至到期投資，是指到期日固定、回收金額固定或可確定，且企業(yè)有明確意圖和能力持有至到期的非衍生金融資產(chǎn)。因此，持有至到期投資的會計處理主要應(yīng)解決該金融資產(chǎn)實際利率的計算、攤余成本的確定、持有期間的收益確認以及將其處置時損益的處理。
新準則規(guī)定，持有至到期投資應(yīng)當按取得時的公允價值和相關(guān)交易費用之和作為初始確認金額。同時，在持有期間應(yīng)當按照攤余成本和實際利率計算確認利息收入，計入投資收益。處置持有至到期投資時，應(yīng)將所取得價款與該投資賬面價值之間的差額計入投資收益。
三、購買債券作為可供出售金融資產(chǎn)的核算與稅法差異分析
可供出售金融資產(chǎn)，是指初始確認時即被指定為可供出售的非衍生金融資產(chǎn)，企業(yè)購人的在活躍市場上有報價的股票、債券和基金等，沒有劃分為以公允價值計量且其變動計入當期損益的金融資產(chǎn)或持有至到期投資等金融資產(chǎn)的，可歸為此類。
新準則規(guī)定，企業(yè)取得的可供出售金融資產(chǎn)為債券投資的，應(yīng)按債券的面值，借記“可供出售金融資產(chǎn)－成本”科目，按支付的價款中包含的已到付息期但尚未領(lǐng)取的利息；借記“應(yīng)收利息”科目，按實際支付的金額，貸記“銀行存款”等科目，按差額，借記或貸記“可供出售金融資產(chǎn)－利息調(diào)整”科目；資產(chǎn)負債表日，應(yīng)按票面利率計算確定的應(yīng)收未收利息，借記“應(yīng)收利息（可供出售金融資產(chǎn)－應(yīng)計利息）”科目，按可供出售債券的攤余成本和實際利率計算確定的利息收入，貸記“投資收益”科目，按其差額，借記或貸記“可供出售金融資產(chǎn)－利息調(diào)整”科目；資產(chǎn)負債表日，可供出售金融資產(chǎn)如公允價值高于其賬面余額的差額，借記“可供出售金融資產(chǎn)－公允價值變動”科目，貸記“資本公積――其他資本公積”科目；公允價值低于其賬面余額的差額做相反的會計分錄；出售可供出售的金融資產(chǎn)，應(yīng)按實際收到的金額，借記“銀行存款”等科目，按其賬面余額，貸記“可供出售金融資產(chǎn)－成本、公允價值變動、利息調(diào)整、應(yīng)計利息”科目，按應(yīng)從所有者權(quán)益中轉(zhuǎn)出的公允價值累計變動額，借記或貸記“資本公積――其他資本公積”科目，按其差額，貸記或借記“投資收益”科目。
第2篇
關(guān)鍵詞：財務(wù)分析方法 債權(quán)投資盡職調(diào)查 風(fēng)險控制
一直以來，財務(wù)分析在債權(quán)投資的風(fēng)險控制中都扮演著重要的角色，其重要性主要體現(xiàn)在判斷融資企業(yè)的資產(chǎn)狀況、資金鏈情況以及對目標項目或還款來源進行現(xiàn)金流預(yù)測等方面。盡管在目前“典當式”債權(quán)投資廣泛應(yīng)用的背景下，財務(wù)分析方法的地位受到了挑戰(zhàn)，但對其的應(yīng)用仍然是債權(quán)投資風(fēng)險控制的核心。
一、債權(quán)投資財務(wù)分析現(xiàn)狀
由于金融機構(gòu)之間競爭日趨激烈，目前部分金融機構(gòu)放松了全面風(fēng)險控制體系，在方案設(shè)計時，更加關(guān)注抵質(zhì)押物的價值，認為這可以在很大程度上增加融資企業(yè)的違約風(fēng)險，并且如果出險，可以通過拍賣抵質(zhì)押物來實現(xiàn)資金回籠。因此在抵質(zhì)押物足值的情況下，金融機構(gòu)對融資企業(yè)整體資信狀況的調(diào)查往往流于形式，僅依賴融資企業(yè)提供的審計報告進行形式上的財務(wù)分析，不關(guān)注融資企業(yè)提供資金預(yù)算數(shù)據(jù)的合理性及還款來源的真實性。由于這種觀點及做法類似于典當行的經(jīng)營理念，因而在債權(quán)投資業(yè)界被稱為“典當式思維”。在實踐中，如果企業(yè)擁有一項優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)可以提供抵質(zhì)押，會有多家金融機構(gòu)去爭奪這個客戶，而競爭手段除了降低融資成本外，甚至還包括簡化調(diào)查程序與審批流程等“優(yōu)惠措施”。
二、債權(quán)投資中財務(wù)分析的重要意義
在真正的典當行為中，當出典人逾期不還款時，承典人可以拍賣客戶的典當標的，這對承典人沒有實質(zhì)性損害，甚至其還可以享受拍賣價與出借金額的差額收入。但其他金融機構(gòu)進行的債權(quán)投資則不同，其不僅不能享受拍賣溢價，還會損害金融機構(gòu)的信用等級，進而影響金融機構(gòu)對外承接業(yè)務(wù)的規(guī)模，這對于金融機構(gòu)來說是致命的，這也是信托行業(yè)存在 “剛性兌付”的原因。此外，處置抵質(zhì)押物的渠道也是大多數(shù)金融機構(gòu)面臨的棘手問題，且抵質(zhì)押物的變現(xiàn)能力更是參差不齊，因此抵質(zhì)押物盡管增加了融資企業(yè)的違約成本，并且在一定程度上可以挽回金融機構(gòu)的部分物質(zhì)損失，但這種結(jié)果對于金融機構(gòu)來講，弊遠大于利。
因此，即使業(yè)務(wù)部門在方案設(shè)計上將重點放在了抵質(zhì)押物上面，但從風(fēng)險控制部門的角度，仍應(yīng)關(guān)注融資企業(yè)及擔保人的整體資質(zhì)，對融資企業(yè)的履約能力進行全面評估，即便優(yōu)質(zhì)的抵質(zhì)押物增大了融資企業(yè)的違約成本，但如果融資企業(yè)因資金鏈斷裂而導(dǎo)致喪失履約能力，則增加違約成本也就失去了意義。
三、債券投資中的財務(wù)分析應(yīng)用
鑒于上述原因，不論在何種方案設(shè)計下，對融資企業(yè)的財務(wù)分析都是必不可少的，其主要涉及融資企業(yè)的財務(wù)狀況與資產(chǎn)質(zhì)量的評估、資金鏈與外部融資的分析，同時也涵蓋了對還款來源的評估。
（一）整體財務(wù)狀況與資產(chǎn)質(zhì)量分析
融資企業(yè)整體財務(wù)狀況與資產(chǎn)質(zhì)量是評價一個項目好壞以及融資企業(yè)履約能力的最基本的參考因素。
判斷企業(yè)的財務(wù)狀況，通常要從企業(yè)提供的三年一期（根據(jù)需要可以適當增減）的審計報告及會計報表入手。判斷的內(nèi)容大致可以概括為三個方面，即融資企業(yè)的償債能力、營運能力以及獲利能力。首先，債權(quán)投資不同于股權(quán)投資，項目經(jīng)理關(guān)注資產(chǎn)的流動性更甚于資產(chǎn)的盈利性，因此，最重要的便是融資企業(yè)的償債能力分析，可通過計算融資企業(yè)的資產(chǎn)負債率、流動比率、速動比率或現(xiàn)金比率來做出評價。其次，應(yīng)重點分析融資企業(yè)的營運能力，通過計算企業(yè)各項資產(chǎn)的周轉(zhuǎn)率做出評價；最后，對企業(yè)獲利能力進行分析，因為其是確保企業(yè)未來能否順利履行還款義務(wù)的依據(jù)，對于債權(quán)投資而言，該指標只要能達到或接近行業(yè)平均水平即可。
在進行上述基本財務(wù)報表分析時，一定要結(jié)合項目及方案設(shè)計的特點，具體問題具體分析。如通過計算得出一家房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)的資產(chǎn)負債率和流動比率較高，但分析后發(fā)現(xiàn)負債中預(yù)收賬款占比較大，而預(yù)收賬款對于房地產(chǎn)企業(yè)是商品房的預(yù)售款，與銀行借款等外部融資不同，因此在計算償債能力比率時應(yīng)予以剔除，以便更合理的判斷企業(yè)的償債能力。
除分析融資企業(yè)的整體財務(wù)狀況外，對資產(chǎn)質(zhì)量的分析同樣重要。例如兩家存貨資產(chǎn)占比相近的房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)，一家擁有的大多是一線城市的樓盤，而另一家存貨主要是欠發(fā)達地區(qū)或邊遠地塊的開發(fā)項目，此時二者的履約能力就存在很大差異。再如兩家制造型企業(yè)的應(yīng)收賬款、預(yù)付賬款等資產(chǎn)占比均較高，但二者交易對手的信用狀況和資金實力差異較大，那無疑對二者資產(chǎn)質(zhì)量的判斷也不相同。
（二）資金鏈與外部融資分析
在實務(wù)中，融資企業(yè)的財務(wù)狀況健康、資產(chǎn)質(zhì)量上佳，仍不能說該筆債權(quán)融資的風(fēng)險就是可控的，因為資金鏈斷裂同樣也是企業(yè)倒閉的原因之一。
對資金鏈的審核應(yīng)從企業(yè)定期編制的資金預(yù)算入手，由于部分企業(yè)對外提供的資金預(yù)算是經(jīng)過修飾的，這就需要對其中的項目進行逐項分析，如融資企業(yè)銷售業(yè)績的預(yù)期是否脫離了目前的市場實際，融資成本的計算是否正確等。修正后的資金預(yù)算能正確判斷在債權(quán)投資期內(nèi)融資企業(yè)的現(xiàn)金流能否維持其生產(chǎn)經(jīng)營以及能否保證到期還本付息。
此外，還應(yīng)對融資企業(yè)其他的外部融資情況進行分析。首先，應(yīng)通過貸款卡查詢結(jié)果與融資企業(yè)提供的資料來判斷企業(yè)整體的外部融資規(guī)模；其次，檢查企業(yè)外部融資規(guī)模的變化情況，如外部融資急劇上升則說明企業(yè)對外部融資的依賴度提高，而外部融資急劇下降則有可能說明金融機構(gòu)對企業(yè)的資信狀況有消極的評價；最后，還要分析外部融資的到期日，即判斷在本項目的融資期內(nèi)，融資企業(yè)是否存在流動性風(fēng)險。
需要指出的是，對于資金密集型的企業(yè)來講，資金鏈問題尤其應(yīng)該重點關(guān)注。對于傳統(tǒng)制造行業(yè)，則需要關(guān)注其是否存在從主業(yè)抽調(diào)資金進入高風(fēng)險行業(yè)、或盲目擴張生產(chǎn)線和大規(guī)模投產(chǎn)市場接受度低的新產(chǎn)品等情況。
（三）還款來源分析
充足并且合理的還款來源是融資企業(yè)到期履約的有力保障，因此，應(yīng)對其進行詳盡分析。
首先，項目經(jīng)理應(yīng)對還款來源涉及的項目、企業(yè)或某項權(quán)利進行分析與判斷。如在政府采購或者政府BT回購項目中，項目經(jīng)理應(yīng)分析當?shù)亟?jīng)濟發(fā)展水平、投融資環(huán)境、當?shù)卣呢斦嵙Φ刃畔ⅰＴ诖嘶A(chǔ)上檢查企業(yè)與政府簽訂的相關(guān)協(xié)議，核實政府是否將該項支出列入相應(yīng)期間的預(yù)算，必要時還應(yīng)現(xiàn)場訪談?wù)嚓P(guān)工作人員。對于具體建設(shè)或生產(chǎn)項目，項目經(jīng)理還應(yīng)對項目進行現(xiàn)金流預(yù)測，再輔之以敏感性分析與壓力測試等方法，全面評價還款來源能否在債權(quán)投資到期時償還債務(wù)本息。
其次，項目經(jīng)理同樣需要關(guān)注監(jiān)管機構(gòu)對相關(guān)業(yè)務(wù)的要求，比如銀監(jiān)會對房地產(chǎn)信托的監(jiān)管政策除了要求貸款方的最低資本金、二級資質(zhì)、“四證齊全”外，還包括禁止向開發(fā)商發(fā)放流動資金貸款、禁止進行商品房預(yù)售回購、禁止信托公司以信托資金發(fā)放土地儲備貸款，以及將投資附回購形式的變相融資行為視同貸款管理的一系列監(jiān)管政策。此時，如果項目的還款來源中包括預(yù)期的上述外部融資，則需要關(guān)注是否會觸及禁令而不能實現(xiàn)。
最后，針對部分方案設(shè)計對目標還款來源進行了資金監(jiān)管，即進行閉環(huán)操作，此時對已經(jīng)設(shè)置監(jiān)管的還款來源與款項用途進行上述分析就成為了判斷融資企業(yè)履約能力的最重要的一環(huán)。
四、結(jié)論與建議
金融行業(yè)債權(quán)投資的風(fēng)險控制主要通過對融資企業(yè)的盡職調(diào)查來實現(xiàn)。盡職調(diào)查中的關(guān)鍵點在于對融資企業(yè)履約能力的判斷，而這種判斷更多依賴財務(wù)分析方法的應(yīng)用，因此，財務(wù)分析的效果直接決定了債權(quán)投資的風(fēng)控效果。盡管財務(wù)分析的地位在“典當式”債權(quán)投資中受到了挑戰(zhàn)，但通過上述分析不難看出，要想在真正意義上控制債權(quán)投資的風(fēng)險，財務(wù)分析仍然是必不可少的，是風(fēng)控程序的最重要的組成部分。
金融機構(gòu)在進行債權(quán)投資時，應(yīng)通過以財務(wù)分析為基礎(chǔ)的盡職調(diào)查來對融資企業(yè)整體履約能力進行評價，在閉環(huán)操作的情況下，也要把對還款來源的分析與判斷作為項目承做與否的主要標準，而不應(yīng)該過分依賴抵質(zhì)押物與方案設(shè)計，從而放松了風(fēng)險控制的標準。
參考文獻：
[1]丁曉娟.政信合作的基礎(chǔ)設(shè)施類信托產(chǎn)品考驗投資者理財能力[J].信托周刊，2009 （5）：26-28
第3篇
1、收益性原則
不同種類的債券收益大小不同，投資者應(yīng)根據(jù)自己的實際情況選擇。例如國債是以政府的稅收作擔保的，具有充分安全的償付保證，一般認為是沒有風(fēng)險的投資；而企業(yè)債券則存在著能否按時償付本息的風(fēng)險，作為對這種風(fēng)險的報酬，企業(yè)債券的收益性必然要比政府債券高。當然，實際收益情況還要考慮稅收成本。
2、安全性原則
投資債券相對于其它投資工具要安全得多，但這僅僅是相對的，其安全性問題依然存在，因為經(jīng)濟環(huán)境有變、經(jīng)營狀況有變、債券發(fā)行人的資信等級也不是一成不變。因此，投資債券還應(yīng)考慮不同債券投資的安全性。例如，就政府債券和企業(yè)債券而言，政府債券的安全性是絕對高的，企業(yè)債券則有時面臨違約的風(fēng)險，尤其企業(yè)經(jīng)營不善甚至倒閉時，償還全部本息的可能性不大，企業(yè)債券的安全性不如政府債券。對抵押債券和無抵押債券來說，有抵押品作償債的最后擔保，其安全性就相對要高一些。
3、流動性原則
債券的流動性強意味著能夠以較快的速度將債券兌換成貨幣，同時債券價值在兌換成貨幣后不因過高的費用而受損，否則，意味著債券的流動性差。影響債券流動性的主要因素是債券的期限，期限越長，流動性越弱，期限越短，流動性越強。另外，不同類型債券的流動性也不同。如國債、金融債，在發(fā)行后就可以上市轉(zhuǎn)讓，故流動性強，企業(yè)債券的流動性則相對較差。目前，我國的企業(yè)債發(fā)行后再到交易所申請上市，債券是否上市的流動性差別很大，上市前后債券的流動性差別很大，上市后債券的流動性還受到該債券發(fā)行主體資信情況的影響。
而在債券投資的具體操作中，投資者應(yīng)考慮影響債券收益的各種因素，在債券種類、債券期限、債券收益率（不同券種）和投資組合方面作出適合自己的選擇。
根據(jù)投資目的的不同，個人投資者的債券投資方法可分為以下三種：
（1）完全消極投資（購買持有法），即投資者購買債券的目的是儲蓄，獲取較穩(wěn)定的投資利息。這類投資者往往不是沒有時間對債券投資進行分析和關(guān)注，就是對債券和市場基本沒有認識，其投資方法就是購買一定的債券，并一直持有到期，獲得定期支付的利息收入。適合這類投資者投資的債券有憑證式國債、記賬式國債和資信較好的企業(yè)債。如果資金不是非常充裕，這類投資者購買的最好是容易變現(xiàn)的記賬式國債和在交易所上市交易的企業(yè)債。這種投資方法風(fēng)險較小，收益率波動性較小。
