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第1篇

【論文關(guān)鍵詞】 山東上市公司 資本結(jié)構(gòu) 市場時機(jī)理論

市場時機(jī)理論認(rèn)為：股票高估時企業(yè)會選擇發(fā)行股票，股票低估時企業(yè)會選擇回購股票，對企業(yè)來說并不存在最佳的資本結(jié)構(gòu)。本文利用市場時機(jī)理論討論股票價格對資本結(jié)構(gòu)的影響。

一、研究設(shè)計和樣本選擇

1.研究設(shè)計

本研究主要考察股票價格對資本結(jié)構(gòu)的影響，本文分以下兩個步驟進(jìn)行回歸分析：

首先單獨分析股票價格對資本結(jié)構(gòu)的影響，然后加入公司規(guī)模、盈利能力、公司擔(dān)保價值三個控制變量，檢驗股票價格對資本結(jié)構(gòu)的影響是否還有解釋作用，回歸模型如下：

其中：D：賬面總借款

A：賬面總資產(chǎn)

M：每股股票價格

B：每股資產(chǎn)賬面價值

PPE：固定資產(chǎn)賬面價值

EBIT：息稅前利潤

2.樣本選擇 二、實證檢驗及結(jié)果分析

在不考慮其他影響資本結(jié)構(gòu)的因素的情況下，研究不同上市年度股票價格對資本結(jié)構(gòu)影響的變化，以回歸模型進(jìn)行回歸分析。我們以每個上市公司IPO 時間為一個時點，對每個時點的上市公司橫截面數(shù)據(jù)進(jìn)行回歸,發(fā)現(xiàn)只有在IPO當(dāng)年和IPO后第一年股票價格對資本結(jié)構(gòu)具有顯著的負(fù)影響，在其他年份均沒有顯著的關(guān)系。

為了更進(jìn)一步分析股票價格對資本結(jié)構(gòu)的影響，加入公司規(guī)模、盈利能力、公司擔(dān)保價值為控制變量，進(jìn)行回歸，結(jié)果見表。

市值與賬面值比（M/B）在IPO當(dāng)年和IPO+8年與資本結(jié)構(gòu)呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，在IPO+1年卻與資本結(jié)構(gòu)呈顯著的正相關(guān)關(guān)系，在其他年度與資本結(jié)構(gòu)的關(guān)系均不明顯。這說明，在山東上市公司中沒有發(fā)現(xiàn)顯著的市場時機(jī)選擇行為，然而山東上市公司近十年的平均市盈率為73倍，公司管理者卻沒有充分利用市場對股票價格的高估狀況。山東上市公司的近十年加權(quán)平均平均收益率為4.36%，而《公司法》對上市公司增發(fā)的條件是最近3個會計年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%，山東很多上市公司沒有達(dá)到增發(fā)的要求。而且，在IPO+8年，我們可以看到，M/B與資本結(jié)構(gòu)呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，符合市場時機(jī)理論?？梢?，再融資政策沒有消除市場時機(jī)的基本存在特征，但卻從市場外部對企業(yè)融資條件設(shè)置了制度性限制，影響了市場時機(jī)對企業(yè)融資選擇的作用機(jī)理。山東上市公司受到再融資政策的限制導(dǎo)致M/B沒有顯著地影響公司的資本結(jié)構(gòu)，再融資政策約束下的市場時機(jī)沒有對企業(yè)的融資行為產(chǎn)生影響，在IPO后的7年里，普遍的股權(quán)融資偏好并沒有轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)實的融資結(jié)果。

第2篇

關(guān)鍵詞:工商管理;研究內(nèi)容;比較分析

隨著我國經(jīng)濟(jì)的深入發(fā)展,國內(nèi)對工商管理的研究在深度和廣度上都有了很大進(jìn)展,與國外學(xué)術(shù)界的交流也逐漸增多,及時把握國外工商管理研究的最新動態(tài)及其發(fā)展趨勢,將對我國工商管理的研究有一定的指導(dǎo)與啟發(fā)作用。

工商管理學(xué)是研究營利組織經(jīng)營活動規(guī)律以及企業(yè)管理理論和實踐的學(xué)科。本文按照學(xué)科代碼將工商管理學(xué)科分為十個研究領(lǐng)域,對90年代國內(nèi)外學(xué)術(shù)界工商管理各領(lǐng)域的研究方向與研究熱點進(jìn)行了分析與比較,以發(fā)現(xiàn)國內(nèi)、外研究的差異,更好地促進(jìn)國內(nèi)工商管理研究的發(fā)展。

1國外工商管理研究內(nèi)容與熱點

本文在檢索國外工商管理論文數(shù)量時,選擇了SCI和SSCI中影響因子大于0.5的59種管理類期刊,時間范圍是從1990年到2000年。通過關(guān)鍵詞檢索,發(fā)現(xiàn)人力資源管理的研究論文數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于其他領(lǐng)域,故將其他九個領(lǐng)域按檢索到的論文篇數(shù)做出趨勢圖。

從縱向來看,1990~2000年人力資源管理、市場營銷、技術(shù)經(jīng)濟(jì)、項目管理、企業(yè)理論的研究呈明顯上升趨勢;而企業(yè)文化、財務(wù)管理、會計理論與方法、企業(yè)戰(zhàn)略管理的研究則一直處于穩(wěn)定狀態(tài),沒有明顯的增長。其中對人力資源管理的研究在90年代一直呈穩(wěn)步上升的趨勢。在某些年份,市場營銷研究雖有下降,但整體趨勢是上升的;從圖1中還可以看出技術(shù)經(jīng)濟(jì)與技術(shù)管理在近5年內(nèi)發(fā)展很快;而運作管理的研究在突破最高點后開始逐漸持平甚至下降;不能忽視的是對項目管理的研究也一直處于上升趨勢。

從橫向看,人力資源管理的論文數(shù)量遠(yuǎn)遠(yuǎn)多于其他領(lǐng)域,可見近十年來人力資源管理在國外是一個熱點研究領(lǐng)域。從其他9個領(lǐng)域的論文數(shù)量排序中可以看出,市場營銷、技術(shù)經(jīng)濟(jì)與技術(shù)管理、項目管理、企業(yè)理論、運作管理也是研究的熱點領(lǐng)域。在分析各研究領(lǐng)域的研究內(nèi)容時的1997-2000年進(jìn)入SCI檢索的文章,對其中有代表性的論文進(jìn)行分析,得出如下關(guān)于國外工商管理研究內(nèi)容與熱點的基本結(jié)論(見表1):

2國內(nèi)工商管理研究內(nèi)容與熱點

對國內(nèi)工商管理的研究過程中,從中國期刊網(wǎng)中篩選出44種學(xué)術(shù)性較強的管理類期刊,根據(jù)關(guān)鍵詞對各二級科目的論文進(jìn)行檢索,將各領(lǐng)域檢索得到的論文數(shù)量進(jìn)行趨勢描述

從此趨勢圖縱向比較,幾乎每一個領(lǐng)域的研究在近7年中都是呈現(xiàn)上升的趨勢,論文數(shù)量逐年增加,這表明國內(nèi)工商管理各領(lǐng)域的研究力度在加強,這也與國家經(jīng)濟(jì)改革的進(jìn)程和力度有一定關(guān)系。橫向比較,研究成果較多的是市場營銷,說明我國的經(jīng)濟(jì)改革及國企改革的力度加強,企業(yè)不再只靠抓生產(chǎn)提高企業(yè)利潤,而是越來越注重市場對企業(yè)自身的影響;同時,技術(shù)經(jīng)濟(jì)與技術(shù)管理、企業(yè)戰(zhàn)略管理、運作管理、項目管理也是研究較多的領(lǐng)域,相比而言在工商管理研究范圍內(nèi)國內(nèi)近幾年對會計理論、財務(wù)管理的研究論文相對較少。從代表性文章中,得出國內(nèi)工商管理各領(lǐng)域研究熱點如下:

3國內(nèi)外工商管理研究內(nèi)容與熱點的比較及結(jié)論

3.1工商管理研究的國內(nèi)外對比分析

從國內(nèi)外的研究趨勢比較過程中可以看出,國外人力資源、市場營銷、技術(shù)經(jīng)濟(jì)與技術(shù)管理等領(lǐng)域的研究增長速度較快;項目管理的研究在持續(xù)增加;企業(yè)戰(zhàn)略管理的論文數(shù)量曾在1995年左右達(dá)到最多,隨后又有所減少。國內(nèi)則對運作管理研究較多,企業(yè)文化、技術(shù)經(jīng)濟(jì)與技術(shù)管理、人力資源也是理論界研究較多的領(lǐng)域。

從國內(nèi)外文獻(xiàn)數(shù)量的排名次序角度看,國內(nèi)論文數(shù)量較多的是市場營銷、技術(shù)經(jīng)濟(jì)與技術(shù)管理、企業(yè)戰(zhàn)略管理、運作管理、項目管理,而國外的排名為人力資源管理、市場營銷、技術(shù)經(jīng)濟(jì)與技術(shù)管理、項目管理、企業(yè)理論。

國內(nèi)外研究熱點存在必然的交集,但側(cè)重點仍有不同,國內(nèi)理論研究滯后于國際的理論研究,國內(nèi)的研究熱點往往是國外前幾年的研究熱點,而國外正在形成的熱點在國內(nèi)往往是剛剛涉足或者還未涉足。

4結(jié)論

從上面的比較可以看出,我國的工商管理研究從整體上落后于國際水平,這與我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展現(xiàn)狀有一定關(guān)系,但是也要求此領(lǐng)域的學(xué)者們能把握工商管理的最新研究方向,以加強我國的工商管理研究,更好地為企業(yè)服務(wù)。

在研究內(nèi)容與形式上存在差別:國外在理論研究的同時,注重將理論運用于管理實踐;而國內(nèi)的研究經(jīng)常停留在理解國外理論研究的層面上,對一些較新的管理問題介入較少。鑒于工商管理學(xué)的學(xué)科特點,國內(nèi)此領(lǐng)域?qū)W者們應(yīng)注重研究形式的改進(jìn),注重對管理問題深層面的研究。

研究方法上也存在差別:國外注重規(guī)范研究,有嚴(yán)密的邏輯推理體系,注重理論與實踐的結(jié)合;而國內(nèi)多是思辯研究,研究僅根據(jù)個人的經(jīng)驗和知識,或是雖有理論基礎(chǔ)但是缺乏嚴(yán)密的推理。國外使用實證研究方法較多,通過案例、實驗、非實驗、實地等方法對所研究問題進(jìn)行充分的論證,而國內(nèi)則不重視實證的研究。這與各國間的文化傳統(tǒng)有一定的關(guān)系,但是管理學(xué)科的本質(zhì)特點決定了在進(jìn)行管理研究時,應(yīng)該多作些實證的工作來充實我們的理論研究。

參考文獻(xiàn):

[1]金碧輝.國內(nèi)外管理科學(xué)的研究熱點問題比較[J].管理科學(xué)文摘,2000.

[2]汪壽陽,金碧輝.SCI、SSCI與管理科學(xué)期刊[J].管理科學(xué)學(xué)報,2000,(12).

[3]WebofScience.[DB/OL].2002.

[4]中國期刊網(wǎng).[DB/OL].2002.

第3篇

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引言：

    之所以要把工商管理作為學(xué)科來設(shè)置，原因是工商管理經(jīng)過對營利組織在行為及理論管理上面做探究，可使?fàn)I利組織更好地配置自身資源、協(xié)調(diào)自身管理，從而賺取最大化收益。盡管只有幾年時間，我國關(guān)于工商管理做出的研究無論是深度還是廣度都大有進(jìn)展，但依然需要緊跟國外的趨勢，這樣我國才能在工商管理上的鈷研上再上一個臺階。

—、在工商管理上國外的研究趨勢及熱點內(nèi)容

本文將把國內(nèi)外從2004年10月到今年10月這10年內(nèi)的發(fā)展來加以分析?？偟膩砜?，對工商管理國外這10年在項目管理、市場營銷、運作管理、企業(yè)理論、人力資源及技術(shù)經(jīng)濟(jì)六個層面上都有突破。但是，對工商管理國外這10年在企業(yè)戰(zhàn)略、會計理論、企業(yè)文化及財務(wù)管理四個層面的突破較小。特別在人力資源層面及項目管理層面，國外研究自2004年開始一直表現(xiàn)為增長快速的狀況。而在市場營銷層面，盡管中途有一兩年的下滑現(xiàn)象，可是總趨勢還是良好的。對技術(shù)經(jīng)濟(jì)而言，是在2009年開始方才有所突破的。但運作管理層面就不容樂觀，自2007年以后至今就長期表現(xiàn)為下降狀態(tài)。

針對于工商管理，再從論文數(shù)量來對這10年國外的趨勢熱點做探究。可以明確的是由于人力資源層面的髙速發(fā)展，這10年與人力資源層面關(guān)聯(lián)的論文毫無疑問數(shù)量是最大的。反觀另外九個層面的論文數(shù)量排名髙低，市場營銷位居第二，經(jīng)濟(jì)技術(shù)位居第三，項目管理位居第四，企業(yè)理論位居第五，運作管理位居第六。從排名高低便能再次清晰地確定研究趨勢、熱點內(nèi)容所在。

二、在工商管理上我國的研究趨勢及熱點內(nèi)容

因為經(jīng)濟(jì)改革是最近10年才被我國慢慢看重的，所以1.0年前在工商管理上我國還是很模糊的，幾乎找不到什么工商管理關(guān)聯(lián)的論文。但是，這10年內(nèi)自從我國敏銳地發(fā)現(xiàn)工商管理的一系列意義，迅速呈現(xiàn)出強大的研究力度。仔細(xì)探究10年內(nèi)我國在項目管理、市場營銷、運作管理、企業(yè)理論、人力資源、技術(shù)經(jīng)濟(jì)、企業(yè)戰(zhàn)略、會計理論、企業(yè)文化及財務(wù)管理這10個層面的成果，明顯發(fā)現(xiàn)論文數(shù)量全部是上升趨勢。

關(guān)于工商管理，盡管跟10前年類比我國進(jìn)步巨大，但這種進(jìn)步在上述10個層面間比較并不是同步的，有些層面進(jìn)步巨大，有些層面進(jìn)步偏小。細(xì)化研究成果后發(fā)現(xiàn)有三點明顯的結(jié)論|li。第一點、研究成果屬市場營銷最突出，究其原因是經(jīng)濟(jì)與國企雙重改革的強化，使得企業(yè)改變過往的態(tài)度，不再一味只看重生產(chǎn)來增大利潤空間，而是逐步聚焦企業(yè)跟市場間的種種牽連。第二點、研究成果除開市場營銷的領(lǐng)軍地位，第二位是技術(shù)經(jīng)濟(jì)，第三位是企業(yè)戰(zhàn)略，第四位是運作管理，第五位是項目管理，這四個層面也有比較多的成果。第三點、與上面兩點區(qū)別的是較為遜色的研究成果。研究成果中，較為遜色的第一屬財務(wù)管理、第二屬會計理論，這兩個層面的論文可謂是寥寥無幾。

三、在工商管理上我國研究趨勢、熱點內(nèi)容不及國外的地方及相關(guān)建議

對工商管理而言，綜合上述對國外、國內(nèi)的趨勢探究，能明顯挖掘到國外國內(nèi)的區(qū)別之處。從國外來看工商管理，把研究成果加以排名，第一是人力資源，第二是市場營銷，第三是技術(shù)經(jīng)濟(jì)，第四是項目管理。很特別的是企業(yè)戰(zhàn)略在論文數(shù)量上曾一度飆升后又下降明顯。從我國來看工商管理，同樣把研究成果加以排名，第一位是運作管理，第二位是企業(yè)文化，第三位是技術(shù)經(jīng)濟(jì)，第四位才是人力資源。雖然，國內(nèi)外研究在技術(shù)經(jīng)濟(jì)以及人力資源層面出現(xiàn)了交集，但總的側(cè)重點差異仍然巨大。現(xiàn)實是：國外正在側(cè)重的熱點，我國的研究還沒有涉及或剛涉及，我國正在側(cè)重的熱點，國外四五年前就已經(jīng)完善，這正是我國涉及工商管理始終不及國外的顯著表現(xiàn)。

綜上本文提幾點有利的借鑒。第一點、對工商管理學(xué)者而言，首先要隨時注意國外涉及工商管理的新趨勢、新內(nèi)容，及時緊跟趨勢針對我國情況做研究。第二點、國外往往不僅對理論看重，更看重實踐跟理論的融合。相反，我國太側(cè)重理論，以致于忘記了實踐才是硬功夫。我國要尤其注意這點，一來加深理論探究，二來多把理論放到實踐中去確定理論是否有效。第三點、國外研究是非?？粗乜茖W(xué)性的，所以創(chuàng)造了實地、非實驗、實驗及案例等辦法，目的是以之來論證理設(shè)是科學(xué)還是不科學(xué)的。我國理論缺陷最深的地方就在于學(xué)者愛憑經(jīng)驗，不愛借用實證驗證。這就要求遇到與工商管理關(guān)聯(lián)的研究，我國學(xué)者都盡量把國外學(xué)者當(dāng)成榜樣，以實證研究替代過往的經(jīng)驗探究。