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一、經濟泡沫的表現形式

目前我國現代金融經濟中的經濟泡沫的表現形式主要有兩種，即股票經濟泡沫和房地產經濟泡沫。對于股票經濟泡沫的問題來說，是由股票市場價值和內在的投資價值之間的差額兩者構成的股票市場泡沫同經濟泡沫在整個現代金融經濟中所表現出的金融資產總量和經濟總量、泡沫絕對額指標大小的密切相關聯的。價格是在供求關系的作用下發生相應的變化，對金融經濟市場中的股票市場而言是同樣的。如果假設流向股票市場的資金非常充足，金融經濟市場當中的股票所反映出的票面價格大小和股票發行公司之間的關系就會在經濟泡沫中所掩蓋，最后在市盈率的變化趨勢表中表現出來。在我國，股票市場受到股票投資行為主體的迅速崛起的因素所影響，這些投資者希望應用主體社會力量和金融經濟市場的各方參與來輔助發展下線。從這一角度講，未來金融經濟發展的相當長時間里，我國股票要在經濟泡沫背景下解決的核心問題就是要確保股票機構投資人員投資行為要規范。

從泡沫經濟的繁榮于此危機于此的規律來看，房地產是泡沫經濟的核心載體，不僅具有交易成本低這一特征，而且供求關系不容易達到均衡。目前幾年內，我國的房地產的經濟泡沫是否存在，存在的泡沫有多大程度，這是值得我們認真思考的問題。一部分人認為，我國房地產的泡沫成分比較大，工薪階層一般要在三十到四十年的儲蓄時間才能買到一套住宅。也有一部分人說，多年前的寫字樓現在空置率非常高，高達有70%，在房地產價格下降一半還多的情況下，賣出這些樓層還要花好多年，所以認為是典型的房地產泡沫。有人認為是在生產要素中土地供給彈性小、人口密集而形成的房地產價格居高不下，就房地產價格認為不高，甚至偏低而不存在泡沫。據此，我們可通過三個指標來分析和判斷中國的房地產市場泡沫，房地產貸款增長和金融機構貸款總額增長的比率、房地產價格增長和GDP增長的比率、房價上漲和家庭平均收入增加的比率來判斷，并得出結論是，我國在上世紀末到本世紀初七八年內總體上是沒有出現房地產泡沫的，但要注意一個問題，房地產需求大部分是要靠銀行貸款支持。

二、現代金融風險防范的策略

對于現代金融風險的泡沫分析了解后，政府部門應加強對金融風險的防范意識、進行周密部署。如政府可以適當考慮刺激性政策退出機制的出臺。房地產市場自身調節的局限性在于土地資源的有限性和市場需求的無限性相抵觸，這個矛盾解決好，要靠政府適當收緊信貸或引導信貸投資渠道，要考慮到刺激性經濟政策在房產也適度退出機制。中國目前的狀況是房地產也已經把銀行業捆住，如果出現房地產泡沫處理不當，造成價格大幅度的下跌，那么就會出現銀行很多壞賬，這對國家經濟發展不利，對銀行系統的沖擊是非常巨大的。所有政策退市需要慢慢退出并收緊銀根。

政府應調控房地產預期，嚴格控制房價非理性的風險。在我國，房地產是經濟的關鍵性產業之一，在經濟復蘇方面充當引擎作用。若房地產價格持續上漲，向其他領域不斷括展，會引起經濟的潛在威脅。國家應保持調控的連續性，防止短期政策代替長期政策，下大決心改變政府職能，把重心放到房地產預期調控上。在改變土地財政政策方面，是防止經濟泡沫的有效策略。目前我國在土地的供給方面，當前的財政體制和征地制度方面的框架內，許多各級地方性政府嚴重依賴土地出讓金的收入，這是中國房地產調控的關鍵所在。要突破這種悖論，就要改革土地財政的政策和制度，有效地增加土地供給，增加可以參與土地供給決策和利益談判的群體，同時要有針對性地扭轉地方政府的土地財政情況，加大經濟的各方面深化改革力度，把中國經濟的發展方式從對房地產的調控開始轉變，為我國經濟增長提供重建的動力。

要采取加息和增加投機的資本成本。如在流動性的管理上，回收流動性的同時也要考慮準備金率外的非數量化貨幣政策，采取加息手段抑制通貨膨脹預期，增加房地產投機的資金成本。還要采取措施遏制資產短期過旺形成的高危泡沫，在市場經濟的繁榮時期，不管是新興市場還是成熟市場，資產的短期過旺情況都是非常危險的信號。金融危機的原因很復雜，但大多數情況是過分杠桿、衍生品創新過度、低利率等綜合作用的結果，造成一些資產尤其是房地產、股市過熱，短期內的資產價格過旺，于是形成高危泡沫、然后破滅，形成經濟崩潰。此外，應采取措施制定相關專業法律法規，對金融經濟泡沫進行約束。目前由于沒有相關重要的經濟法律法規制度對經濟泡沫形成嚴厲震懾，在穩定經濟平穩發展的同時，國家應對金融經濟的約束給予一定的自由度，使金融經濟發展有張有弛。

三、結語

現代金融經濟中的經濟泡沫，是經濟社會中普遍存在的現象，如果不合理控制，不僅要造成我國經濟出問題，也對全球化時代的經濟產生重要影響。金融經濟中的經濟泡沫是金融經濟界比較關注的問題，通過對經濟泡沫的原因分析和探討，并對其提出富有成效的建議和措施，使政府加大調控力度對經濟泡沫抑制，加大政策的扶植，給經濟環境一個合理的空間，提供正確的指導，從長遠的利益看待金融格局，才能有效促進經濟的快速、健康發展。

作者：陳霞單位：中國人民銀行撫順市中心支行