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風險投資項目評價的方法有很多，傳統風險投資項目評價方法主要有凈現值法、層次分析法、決策樹法和貝葉斯方法。此外，還有風險投資項目評價的期權方法。這些方法各有優缺點和他們的適用范圍。而風險投資項目評價的群決策方法是建立在對風險投資項目評價影響因素分析的基礎上，利用群決策原理對風險投資項目進行評價的一種方法。它的最大優點就是集中了多位專家的意見。

一、風險投資項目評價影響因素分析

風險因素在整個風險投資過程中是客觀存在的，它不僅存在于生產運營的某一特定環節，而且存在于生產運營的全過程。正因為這些風險因素的存在，直接影響了風險投資決策的結果。風險投資風險是指由于風險資本投資于項目企業而造成損失的可能性，這種損失包括投入資本的損失和預期收益未達到的損失。風險投資風險包括四個方面，即：商業風險、資金風險、技術成果轉化風險和流動性風險。

（一）商業因素

商業因素是指影響風險投資的外部環境因素。由于風險投資時間長且外部環境復雜，所以風險投資商業風險大，影響因素多。主要有四個方面。

1、投資項目的類型。不同類型的高科技企業其投資額是不一樣的，年經營費用不一樣，年經營收益也不一樣。一般來講，投資于消費型高科技企業風險要相對小一點，投資階段越靠后其風險越小。

2、投資項目的管理水平。投資項目的管理水平越高，該項目抗商業風險的能力就越強。管理水平高的投資項目，其經營支出低而經營收入高，這樣就保證了盡快收回投資，保證了外部環境變壞的情況下也能維持。

3、投資項目競爭對手的情況。投資項目競爭對手的情況，直接影響到該項目的收益大小。當有同類型競爭企業出現后，所投資項目的經營收益必然要受到影響，而且多數都是經營收益下降，這樣就加大了商業風險。所以，對于競爭對手是否出現、何時出現以及對手能力的強弱等問題，都必須在投資之前詳細研究。

4、經濟發展情況與政府政策。經濟發展情況的好壞直接影響到一個地區的投資規模和需求量的變化。某一個地區若是經濟發展不景氣，就會導致該地區原有發展規劃和投資計劃削減，從而加大了投資的商業風險。而政府政策的變化和調整，必然導致某些項目成為犧牲品，結果導致這一類項目的商業風險加大。

（二）資金因素

風險投資項目評價的資金因素是指由于利率及價格水平的變化而帶來的資金收益不確定性，從而影響到投資決策。風險投資公司或投資人向風險投資企業大量注入資金后，在企業運行的過程中應特別注意利率水平及其變化的一些基本因素，如通貨膨脹、金融政策、財政政策、稅收政策等。其中主要研究通貨膨脹這個最基本的因素。在通貨膨脹的時候，利率和價格水平變動，國家采取銀根緊縮政策，利率上升，致使貸款成本增加，或難以得到貸款，就會導致風險投資企業資金緊張，從而帶來資金風險。同時通貨膨脹，價格上升，帶動生產中所使用的材料、設備等成本上升，也會帶來資金風險。對于風險投資公司來說，由于通貨膨脹引起了股價和匯率波動，會使風險投資者因為股票價格指數的下降或匯率的下滑而承擔一定的資金風險。

（三）技術成果轉化因素

這是影響風險投資決策的最主要因素，它包括以下幾個方面。

1、技術因素。科研成果轉化為新產品、新技術的基本特點，就是尚未經過市場和生產過程的檢驗。因此，技術究竟是否可行，在預期與實踐之間可能會出現偏差形成風險。

2、市場因素。由于新產品、新技術的可行性與市場不匹配而引起的風險是風險投資的核心影響因素。首先人們無法對尚未問世的產品、技術進行是否受消費者歡迎的調查；其次，新產品、新技術不是消極的適應市場需求，而是從市場動態效率的角度，改變現有的消費者偏好和生產者轉變函數，發掘并引起新的市場需求；最后，消費者在使用新產品、新技術時，還必須付出相當程度的轉換成本。例如，組織學習的費用。因此，當一項新產品、新技術剛上市時，銷售情況并不好。所以，科研成果在進入商業化、產業化過程之前。人們難以準確的預測其銷售數量和銷售價格。

3、知識產權。科研成果轉化過程，在某種意義上說，就是無形資產變為有形資產的過程，這就涉及到科研成果在生產和交換過程中所有權問題，即知識產權。知識產權是對知識財產擁有合法權的認定。知識產權風險在科研成果轉化過程中具有特別的意義。主要是指侵權風險和泄密風險。

4、投入風險。投入風險是科研成果轉化過程中最基本的風險形態。它包括兩個方面。即資金投入和人才投入。主要表現形態是在數量風險和結構風險。數量風險是指因投入數量不足造成科研成果轉化失敗的風險。結構風險主要是指投入分布結構與轉化過程對投入的需求結構脫節而形成的投入風險。

5、信用。科研成果商業化、產業化離不開有效的信用保證結構支撐，組成信用保證結構的各個轉化過程參與者是否有能力履行其職責，是否愿意并且能夠按照法律文件的規定在需要時履行其所承擔的對轉化項目的信用保證責任，就構成轉化過程所面臨的信用保證責任，就構成轉化過程所面臨的信用風險。

6、時間因素。投資決策決定的時間不同而使決策的結果也發生很大的偏差。時間風險也稱為替代風險，即當一項新產品剛進入商業化、產業化階段，就被更新的產品和技術所替代而形成的風險。

7、外部因素。相對于科研成果商業化、產業化過程自身而言的各種社會的、政治的、自然的環境等影響因素，稱為轉化過程的外部影響因素。外部影響因素是轉化過程參與者不可控制的。例如，來自政府的法令。

（四）流動性風險

風險投資的流動性風險是指風險投資者從投資項目中退出時可能遭受的風險。

二、風險投資項目評價的評估主體

風險投資項目評價的評估主體是指參與風險投資項目評價的群中的人員，也就是風險投資項目評價的評估專家。評估的主體可以由風險投資家、風險企業家、高新技術專家和風險投資研究的專家組成。

三、群決策模型

在風險投資項目風險評價的過程中，我們分以下幾個步驟：

1、確定評估主體權重的方法

令為第個評估主體對第個評估主體所打的權重分值，其中，

。于是構成評估主體的互評表。設共有個評估主體，于是，以上的評估主體的互評結果構成一個矩陣。令，其中為第個評估主體的權重。當為既約的一步轉移概率矩陣時，由璉的相關性質可知，方程在條件下有唯一解。

2、確定評估指標權重的方法

設一批評估主體對評估指標分別進行評估。記第個評估主體對評估指標所打的權重分值為，其中，。

令評估主體關于評估指標權重分值矩陣為，記評估指標在整個評估指標體系中所占的權重為，則當矩陣為既約的一步轉移概率矩陣時，方程在下有唯一解。此處，。

3、群決策原理

步驟1評估主體之間互評，確定評估主體的重要性程度，得出權重。

步驟2評估主體對評估指標在整個評估體系中的重要性程度做出評價，確定評估主體所認為評估指標在整個評估指標體系中所占的權重。

步驟3評估主體對被評估項目的風險進行評估打分。記第個評估主體關于評估指標的評分為，則對被評估項目的風險的評分為。

步驟4確定評估項目風險的最終得分。評估分值為

舉例說明：略。

總之，鑒于風險投資項目投資的高風險性，采用群決策方法比較穩妥。不同的專家由于知識結構、經驗和精力的不同，從不同的角度對風險投資項目的風險進行評估，其結果更接近正確。