一、財務風險的概念以及相關研究成果

財務風險是企業在財務活動中由于各種不確定因素的影響,使企業的實際財務收益與預期的收益發生偏離,進而造成企業蒙受損失的機會和可能。

山西中醫學院中西醫結合醫院的李燕在2008年第5期的會計之友上發表《企業財務風險的成因分析及其控制》,她認為由于財務環境復雜多變,企業本身的資本結構不合理,管理者盲目擴大規模導致決策失誤使得企業產生了財務風險。企業應該從完善財務管理系統提高決策的科學化,建立高效的風險預警機制和分析指標,并且強化財務管理人員的財務風險意識這三個方面來控制企業的財務風險。

青島科技大學的于新花在《會計之友》2009年第二期中發表了《企業財務風險管理與控制策略》。她分析了財務風險的影響因素和控制原則,進而提出了防范和化解企業財務風險的對策并結合房地產業談了該行業應采取的措施。她認為風險的產生是由于資本結構不合理特別是債務水平高,企業資產的流動性弱,及財務決策失誤和財務環境復雜多變并提出了通過建立合理的資本結構,進行多元經營,制定合理的風險決策,建立財務預警機制等方式防范財務風險。

東北林業大學經濟管理學院的岳上植,遼寧石油化工大學經濟管理學院的張廣柱在2009年會計之友第一期下發表了《上市公司財務危機預警模型構建研究》。他們以中國滬深兩市的A股上市公司資料為基礎,利用距離判別分析法建立了一個既可以預測財務危機,又可以分析其成因的預警模型組,包括:預測企業整體危機,經營效率,財務結構是否合理的模型;預測企業是否具有成長能力以及償債能力是否存在問題的模型。這些模型可以及時發現潛在的財務危機并查出其產生的原因,有利于將財務危機控制在萌芽狀態。他們指出在運用模型時同時運用經營效率、償債能力、盈利能力、成長能力四個預警模型。

上海第二工業大學的徐繼紅在會計之友2008年第四期中發表《知識經濟條件下的企業財務風險管理》。他指出,我國企業已經進入了高財務風險時期,應充分認識到各種風險對企業財務風險的影響,更新對財務管理思想的認識。他分析了企業財務風險產生的客觀原因和主觀原因,他指出應該從全面提高財務人員綜合素質,增強防范意識;根據相應政策,緩解企業壓力;建立健全適合市場經濟要求的約束機制;加強財務活動的風險管理這幾個方面來應對企業的財務風險。

李媛在2006年第六期的工業審計與會計中發表了《加強財務管理降低財務風險》,她指出資產狀況不佳、融資困難、投資能力差,財務管理能力薄弱都是目前企業財務管理面臨的問題,降低企業的財務風險非常重要。她認為企業可以通過加強內控制度的落實,加強資金管理,加強成本管理,加強應收賬款管理,推進財務管理信息化,提高財務人員業務素質等幾方面來降低企業的財務風險。

于富生、張敏、姜付秀、任夢杰在2008年的會計研究上發表了《公司治理影響公司財務風險嗎?》。績效和公司價值往往為學術界和實務界所重視,而風險這一反映企業行為的經濟后果以及企業質量的重要指標往往被忽視。他們認為,公司治理應該具有風險效應,即它可能影響到公司的風險。他們以2002-2005年的上市公司為研究對象,把董事會特征、高管激勵及股權結構這三個方面作為公司治理涉及的變量,主要從這三個方面對公司治理與企業財務風險之間的關系進行了考察。結果表明,我國上市公司的公司治理結構對財務風險具有一定的影響。他們的研究為人們深入認識公司治理的作用以及通過合理構建公司治理結構來有效降低企業財務風險具有一定的啟示意義。

【摘要】

近些年來，隨著時代的發展，當今市場經濟的深入進行，企業財務管理將成為企業管理的核心問題。財務，是一個企業的命脈，企業財務狀況的好壞直接影響到企業的生存和發展，同時企業也必須正確的認識財務管理中最重要的，也就是關于財務風險的管理。企業無論面臨什么樣的風險，最終都表現在財務上。財務風險是市場競爭的必然產物。現代企業的財務風險是一種微觀經濟風險，是企業所面臨的全部風險的貨幣化的表現形態，是企業經營風險的集中體現。企業風險的大小及損失程度都直接和清楚地表現于企業財務收支的變化之中，最終表現為企業財務收益的減少。現代企業的財務風險存在于企業財務活動的各個環節，包括資本籌集、資本投放、資本使用、資本回收和資本收益分配。本文針對企業風險進行分析，并提出了企業防范財務風險的對策。

【關鍵詞】

企業財務；財務風險；避免風險

在市場經濟日趨完善的今天，風險是無時不在的，無處不有的，這已經成為理論界和實務界普遍關注的焦點。關于風險的研究起源于德國，后來形成并發展于美國。直到20世紀60年代，財務風險作為一種經濟上的風險現象，才得到了廣泛認識。1986年財務風險管理已經走向全球。在我國企業面臨著激烈的競爭和多變化的市場狀況，存在著各種難以預測和不可控制的因素，企業發生財務風險導致企業生存困難甚至破產清算的現象不斷增加，財務風險給企業、社會帶來了嚴重的影響。這時企業財務風險的防范和控制顯得尤為重要。財務風險亦稱籌資風險，財務風險是企業一切風險的財務表現，受內部和外部環境及各種難以預計或無法控制的因素影響，導致企業財務和經營狀況具有不確定性。

一、財務風險綜合概述

（一）財務風險的概念

企業的財務風險是指在各項財務活動過程中，由于各種難以預料或控制的因素影響，從而使企業有蒙受損失的可能性。財務風險有廣義與狹義之分。決策理論家把風險定義為損失的不確定性，這是風險的狹義定義。日本學者龜井利明認為，風險不只是指損失的不確定性。而且包括盈利的不確定性。這種觀點認為風險就是不確定性，它既可能給活動主體帶來威脅，也可能帶來機會，這就是風險廣義的概念。其結果總共有兩個方面：一是財務活動成果即收益；二是財務狀況即企業的償債、營運、獲利能力。一般情況下，財務風險是指財務狀況蒙受損失的可能性。

摘要：隨著我國經濟進入平穩發展，企業的財務風險的問題日益趨顯，行政事業單位也不例外。在行政事業單位的財務管理過程中，當前存在的財務風險的優勢和劣勢兩極化情況嚴重。鑒于此，本文簡單介紹財務風險的含義和特點，進而為財務風險的規避和防范提出意見，具有重要的理論意義和實踐意義。

關鍵詞：行政事業單位；財務風險；防范；策略

一、行政事業單位財務風險簡述

1.財務風險的內涵

財務風險發生的可能性是不確定的，主要是受到內外部因素的影響，使得行政事業單位的實際利潤和預期利潤之間出現差距，不利于行政事業單位業務的順利開展。需要注意的是，企業對財務風險的重視度比較大，但行政事業單位往往忽略財務風險的重要性。行政事業單位的財務風險是指行政事業單位在財務方面遭受經濟損失，不能達到本單位預期收益。縱觀我國行政事業單位內部的財務狀況，其實際情況并不理想，究其原因，是在財務風險管理方面有缺失與漏洞[1]。行政事業單位不同于企業，它是非營利性的，沒有利益最大化的目標，財務風險的管理工作更容易、更便捷。

2.行政事業單位財務風險特點

任何單位或組織在運營過程都會遭受不同程度的財務風險，而財務風險不是一成不變的，是隨著環境的變化不斷改變。本文總結行政事業單位的財務風險的特點，其一，可變性，即單位的財務風險根據時空、地域等因素的變遷發生質的改變。也就是說單位財務風險是視財務活動而定的，是瞬息萬變的，能夠根據外部環境、財務活動等綜合因素的影響下，不斷變幻和更新，環境的適應和應變能力很強。其二，不確定性。不確定性主要表現在財務風險發生的概率大小、發生時間等等，這些是行政事業單位預料不到的，在沒有發生之前是很難預料到的，財務人員很難掌控和把握、其三，客觀性。財務風險的發生不是由人的主觀意識決定的，是獨立在主觀意識之外的，難以預測和改變，財務人員將財務風險降到最小化，不可能完全消除財務風險。

二、我國行政事業單位財務風險防范措施

摘要：近年來，隨著高校招生規模的不斷擴大，使得高校財務風險也逐漸提高，出現的不良狀況愈發嚴重．從高校財務風險現狀出發，介紹了高校財務風險的相關理論．在建立財務風險預警指標的基礎上，分析財務風險預警指標體系運用的案例，以此來提高各高校對財務風險的重視度．

關鍵詞：高校財務風險；預警指標；建立及運用

1研究背景

1．1研究背景

自改革開放以來，我國的高等教育事業得到了空前的發展．在高等教育體制改革的過程中，高等教育的管理模式也發生了巨大改變，計劃經濟下無風險的管理模式逐漸被市場經濟中風險管理模式所取代．這種風險管理模式的出現有兩個主要原因．首先，高校的獨立性及其自我管理的能力在不斷地提高，作為一個獨立的實體，在籌集資金、經費使用等方面有很大的自主能力．其次，國家給予高校更廣泛的籌資渠道，在高校內多種籌資渠道并行，與國家的財政撥款一起，建立了一個更全面的籌資體制．隨著對高等教育的重視以及社會人才培養高度的提升，我國高校的學生人數大幅增長，各高校紛紛擴大辦學的規模，在國家經費不足以滿足辦學資金的條件下，銀行貸款成為了高校辦學的重要資金來源之一．相關數據顯示，我國高校幾乎都存在貸款項目，貸款款項數目在4億元至10億元不等，有少量高校貸款數額突破了20億元．在高校還本付息的貸款過程中，嚴重的財務風險逐漸形成．此外，高校內財務的管理問題、資金使用的結構問題、校內外投資風險問題等嚴重加大了高校財務負擔，這對高校的辦學發展產生了重大的沖擊．在這樣的背景下，高校財務風險分析與預警指標的建立引起了越來越多學者的關注．

1．2高校財務風險研究意義

基于目前高校辦學財務負擔加重，財務風險隱患加大的現狀，對高校財務風險的研究及其風險指標的建立有著重要的意義．

1．2．1客觀評價高校財務狀況．對高校財務狀況的客觀評價為解決高校財務風險奠定了基礎．通過財務風險預警指標的建立，能客觀反映高校在運營過程中的債務償還情況，預估了高校的發展潛力，對高校發展作出了清晰的概述．

1引言

航天企業是我國軍工企業的代表，象征著民族產業的實力。近年來，隨著企業改革、能力結構的調整和兼并重組的步伐加快，航天企業的規模愈發壯大，經濟效益突飛猛進，在國民經濟中的地位日趨重要。然而在實現快速發展的同時，航天企業面臨的內外部環境也漸趨復雜，各種風險隨之而來，尤其是關乎企業命運的財務風險。為了防患于未然，企業的管理者和學者們逐漸重視起財務風險預警理論。財務風險預警理論的核心是預警模型，其通過企業的財務指標或非財務指標來判斷企業的財務狀況，輔助企業管理者進行合理決策。關于財務風險預警模型的研究，目前已經有很多研究成果。國外的研究起步較早，具有代表性的研究成果有：Fitzpatrick最早使用了單變量預警模型進行財務風險預警，選取了單獨的財務比率指標將企業分成了破產和非破產兩類；Altman最早使用了多變量預警模型進行財務風險預警，他使用5個預測效果最好的財務比率建立了著名的Z計分模型；Martin最早使用了Logistic回歸模型進行財務風險預警，發現該模型的預測效果要優于Z計分模型；Odom和Sade最早使用了三層前饋神經網絡模型進行財務風險預警，發現預測效果優于傳統的多元判別模型；后來還有很多學者將多種方法組合運用，也取得了很好的預測效果。

國內關于財務風險預警的研究起步較晚，大多是借鑒國外的模型對國內的企業進行實證分析，比較有代表性的研究成果有：周守華在Z-score模型的基礎上引入了現金流量指標，增加了樣本數量，使得其預測精度有所提高；陳靜分析了西方的預警模型在中國是否適用的問題，通過實證分析發現單變量預警中效果最好的兩個指標是資產負債率和流動比率；黃巖使用判別分析和聚類分析模型對中國工業類上市企業進行了財務預警，使用Z值加以分類；柳炳祥使用粗神經網絡進行了財務預警，證明了這是一種新穎的方法和思路；后來還有學者應用主成分分析法、因子分析等方法進行財務風險預警研究，也取得了很好的效果。總的來說，模型中用到的方法涉及統計學和數據挖掘領域中的多種方法，研究對象大多是以上市公司和中小企業為主。考慮到財務風險的本質是一種不確定性，帶有模糊的色彩，本文將模糊數學中的綜合評判理論引入到航天企業的財務風險預警中來，進行一項全新的嘗試。

2模型構建

2.1指標體系構建在整理影響企業財務狀況的因素分類基礎上，參考國內外相關文獻和國務院國有資產監督管理委員會制定的《中央企業綜合績效評價管理暫行辦法》，通過專家調研和實證分析，從風險管理的視角出發，建立一套適合航天企業的全新的財務風險預警指標體系，如圖1所示。

2.2預警標準制定警情等級可劃分成無警、輕警、中警、重警、巨警等五個等級(如表1所示)，無警和輕警一般不用發出警報，只有后三種情況出現才發出警報，分別對應黃色警報、橙色警報和紅色警報。2級和3級之間的邊界值即預警警戒線。

2.3建模步驟使用多級模糊綜合評判方法建立財務風險預警模型的過程如下。根據最大隸屬度原則，可判斷研究對象所處的風險級別，繼而進行選擇性預警。

3實證分析

摘要：隨著經濟一體化的發展,社會經濟步入新常態，銀行風險管理中對企業財務危機預警的研究成為擺在金融銀行業面前一個亟待解決的問題。本文以銀行財務風險監測和提示預警機制構建的重要性為切入點，針對當前財務風險監測和提示預警機制構建的問題展開討論并提出完善措施，加強銀行風險管理水平對潛在的風險進行提前預警與防范，促進銀行健康高效發展。

關鍵詞：銀行風險；風險監測；預警機制；風險控制

一、銀行財務風險監測和提示預警機制構建概述

銀行在經營管理中不僅面臨內部的程度風險，風險還涉及銀行組織結構、政策操作等層面，財務風險集中表現為信用風險、市場風險、操作風險和流動性風險。風險管理是現代商業銀行資產負債管理不可缺少的重要組成部分，商業銀行風險管理是商業銀行為減少經營管理活動中可能遭受的風險進行的管理活動。其目標是尋求最小風險下的最大盈利。銀行風險管理包括風險識別、風險分析與評價、風險控制和風險決策四個方面，財務風險監測和提示預警是銀行財務風險識別與控制的重要管理功能。財務風險監測和預警是根據所研究對象的特點，通過收集相關的資料信息，監控風險因素的變動趨勢，并評價各種風險狀態偏離預警線的強弱程度，向決策層發出預警信號并提前采取預控對策。風險監測和提示預警機制的功能目標包括預警功能、診斷功能、治療功能和實時監控功能。建立健全的財務風險監測和預警機制可以盡早識別、評價和預警銀行風險，并及時采取措施防范和化解金融風險，控制財務風險以防擴大并避免財務風險再發生，實現銀行財務風險管理的規范化、科學化和系統化，提高銀行風險整體管理水平。

二、當前銀行財務風險監測和提示預警機制構建中存在問題

（一）風險防范意識不強銀行領導和管理人員普遍風險意識不強，片面重視業績，忽視風險管理控，在風險監測和預警機制的建立上缺乏充足的資金、人力、硬件投入；對于銀行信貸客戶授信額度、投資方向和額度、保證金制度、信用評級等相關資料缺乏系統、有效的核實、更新與分析，阻礙了工作的開展。

（二）風險監測和預警指標體系不健全風險監測和預警指標體系不健全，缺乏科學的決策模型，指標體系內資回收期、投資報酬率、凈現值及內含報酬率等指標定量分析方法運用不足，極易產生分析失誤，難以實時監測危險指標，難以開展有效的分析預警。

（三）銀行內部控制體系亟待完善內部財務管理管理混亂，在重要崗位和關鍵環節上存在風險漏洞，不相容職務等分工控制風險管理組織框架不健全；流動性資金的日常管理不夠精細，對貸款資產管理分類不科學，對貸款的審批監管監察不規范，后期不良資產處置不利；銀行內部管理人員風險識別能力和防范技能不強，缺乏必要的理論基礎和應用實踐經驗，難以應對復雜多變的實務要求；網絡和信息化手段應用不足，難以對實時風險監測和預警提供有效保障。

一、引言

現金流風險在我國央企面臨的風險中具有舉足輕重的地位。2011、2012、2013年，根據68家和76家中央企業年度風險管理報告匯總的前10個風險，現金流風險連續三年穩居前三。石油產業關乎一個國家的經濟命脈和能源安全。作為關系到國計民生的資源壟斷性企業，對外部環境的變化更加敏感，且全球能源短缺、分布不均，三大石油公司屢屢通過海外并購解決石油供需問題，因此其面臨的風險相對于一般公司更為復雜，風險惡化的影響后果更為廣泛，直接影響國家能源安全、經濟持續發展以及金融機構、投資者等一系列利益相關者的利益。石油企業特殊的生產經營環境和生產工藝形成了復雜的內外部風險環境，使該行業面臨多種風險。財務風險作為企業風險的重要組成部分，包括現金流風險、資產流動性風險、經濟周期和信用風險，而現金流風險在財務風險中具有重要的地位。通常在公司的運營管理中，利潤指標被視為最為關注的指標，但是，如果只關注利潤指標而忽視現金流指標，很可能會使企業不知不覺陷入危機。諸多公司運營管理的成功經驗和失敗教訓告訴我們，現金流是關系企業興衰存亡的核心因素之一，現金流也是企業最真實狀況的根本反映。尤其是相對于利潤而言，現金流更能反映企業的債務償還能力。企業的長期發展經營更需要持續增長、充足的現金流。鑒于此，本文基于現金流研究我國三大石油公司所面臨的財務風險。

二、研究現狀

國外對于現金流的研究起步比較早，并且隨著社會對現金流管理需求的不斷上升，在現金流的分析方法、影響因素、功能、對財務風險的預測能力這幾方面取得了豐富的研究成果。Beaver(1966)［1］最早將現金流指標變量引入財務困境研究。Altman(1968)［2］首先運用多元線性判別模型預測財務風險，以總判別分(Z值)判定財務失敗的可能性。Blum(1974)［3］認為如果現金凈流量減少，企業財務危機發生的可能性就會增大，并在此基礎上嘗試建立財務危機預警模型。CatherineAFinger(1994)［4］提出現金流量指標比利潤指標更能準確地預測企業財務危機。FionnualaMGormley(2007)［5］認為集團現金流量能夠預測企業集團現金管理是否平衡。國內關于基于現金流建立財務危機預警的研究尚處于起步階段，這是由于我國證券市場發展較晚且不完善，對于現金流的關注始于1998年會計準則頒布之后。周首華等(1996)［6］建立了包括評價企業償債能力的F函數模型，但研究樣本是國外企業。陳志斌、韓飛疇(2002)［7］基于價值創造探討企業如何從戰略管理和戰術管理兩個層面對現金流進行管理。黃鶴、李鳳吟(2003)［8］在其文章中引入4個現金流指標變量和其他財務變量一起進行預測。劉慶華(2005)［9］從獲現能力、盈利能力、償債能力、財務彈性和發展能力幾方面構建了基于現金流量的財務預警系統。聶麗潔等(2011)［10］基于我國制造業上市公司數據，根據同行業、相近資產規模的配對原則，在保留少數主要的傳統財務指標基礎上，建立了基于現金流的預警指標體系。魏東、曾翀(2013)［11］將全面風險管理理論運用到石油企業的實際生產運營中，形成石油企業的全面風險管理體系。武曉玲、喬楠楠(2013)［12］認為經營活動現金流量對是否發生財務危機有顯著的預警作用。呂怡君、傅婷婷(2014)［13］從現金流的影響因素以及未來預測等方面構建基于現金流量的企業財務分析指標體系。綜上所述，外國學者早在20世紀50年代就開始了關于現金流的相關研究，特別是在基于現金流建立財務預警模型方面取得了很大的進展。而相對來說，國內對于現金流的研究起步晚，多借鑒國外的研究成果，但由于國內外不同的市場屬性，我國關于現金流對財務風險影響的研究還處于摸索階段。梳理文獻可知，關于現金流的相關研究存在以下問題，首先，現有的研究主要是以現金流為基礎，建立財務危機預警模型，然而基于現金流的財務危機預警模型還不夠完善，存在指標選取的可信度差、分析時間滯后等問題，且關于現金流重要性、敏感性以及對企業財務風險的預測指導等方面的理論研究較少。其次，如何將學者們的理論與實證研究的結果融入企業日常的生產經營管理活動中也是一個不容忽視的問題。最后，學者們基于現金流研究財務危機的樣本選擇大都沒有區分行業，然而行業的差異性限制了實證研究結果的適用性，而專門針對石油行業基于現金流研究財務風險的文獻更是少之又少。鑒于此，本文嘗試選取獲利指標、償債能力指標、發展能力指標、現金流量結構建立一套完整的現金流指標體系，運用多元回歸模型進行實證研究，以期從現金流角度采取措施降低財務風險，為我國三大石油公司提供決策支持。

三、研究設計

(一)樣本選取與數據來源我國石油行業基本上屬于壟斷性行業，中石化于2000年2月25日在香港聯合交易所掛牌上市;中石油于2000年4月7日在香港聯合交易所掛牌上市;中海油于2001年2月28日在香港聯合交易所掛牌上市。考慮到會計制度的統一性和財務數據的可獲得性，本文選取2001～2013年中石油、中石化、中海油的香港交易所年度財務報表數據作為研究樣本，通過Eviews6.0進行數據分析處理。

(二)研究變量與提出假設1.被解釋變量———凈資產收益率財務風險是指財務結構不合理、融資不當使公司可能喪失償債能力而導致預期收益率下降的風險。財務風險通常劃分為融資風險、投資風險和收入分配風險。而融資風險是財務風險的起始點也是核心，融資風險最直接的表現就是股東投資收益率為負，從而導致企業沒有充足的現金流來償還到期的債務，最終企業進行破產清算或者破產重組。閱讀文獻發現國外學者對財務困境的界定與我們國內常用的財務風險定義的出發點是一致的，即股東投資收益率為負值時，公司無法償還到期債務，繼而影響債權人投資收益，公司面臨破產或清算的風險。鑒于我國三大石油公司的投融資比例大，且石油行業產業鏈復雜、開發項目投資周期長、相關輔助設施建設投資較大等特點，如果股東投資收益率為負，會導致石油公司喪失償債能力，面臨財務危機。鑒于此，選取凈資產收益率衡量財務風險。2.解釋變量———現金流衡量指標國內外學者大都從獲現能力、盈利能力、償債能力、發展能力四個方面構建現金流指標體系，同時考慮到石油企業投融資比例大的特點，加入現金流量結構指標，因此本文的現金流指標體系如表1所示。 本文進行多元回歸分析，需剔除相關性高的指標。為了檢查各個自變量間是否存在多重共線性問題，要以解釋變量為自變量，使用強迫進入法，進行多元線性回歸分析共線性檢驗，通過容差和VIF可檢驗數據是否存在多重共線性，結果見表2。其中容差的值介于0和1之間、VIF介于0和10之間時，數據不存在多重共線性，可以進行后續研究。從表2可知，12個自變量的容差全部在0～1之間，而VIF方面，12個變量中，銷售現金比率、全部資產現金回收率、現金債務保障率這3個指標的VIF值分別為10.945、19.179和16.487，大于10，說明這3個解釋變量存在共線性問題，應將這3個變量刪除。將此3個變量刪除后再次用強迫進入法進行回歸分析，結果見表3。表3中，9個解釋變量的容差在0.371～0.865之間，VIF值為1.086～2.697之間，可見剩余的變量不存在共線性問題。3.提出假設(1)盈利能力。本文構建的盈利能力指標體系與傳統財務分析中的盈利能力相似，主要反映企業的獲利水平，同時通過經營活動現金凈流量對其進行改進，進一步反映企業的盈利質量。由于石油行業的主營業務收入主要來自石油銷售收入，而油價受到國際市場以及需求等多種因素的影響變化較大，因此選取指標從現金流量角度分析企業的獲利能力和財務風險。基于此，提出如下假設:假設1:股東權益收現率越高，財務風險越低。假設2:凈利潤現金比率越高，財務風險越低。(2)現金流量比率。我國三大石油公司短期負債比例較高，而長期負債比例相對較低，說明我國三大石油公司間接融資偏向借款成本低的短期負債融資，較少考慮成本高的長期負債融資，這可能會導致利息負擔加重和償債能力降低。如果其現金流出現不合理調整安排，將引起資金鏈斷裂等問題，使得企業面臨比較大的償債壓力，可能成為發生財務危機的重要誘因。基于此，提出如下假設:假設3:現金流動負債比率越高，財務風險越低。(3)發展能力。石油企業的產業鏈復雜、項目開發投資周期較長、相關基礎輔助設施建設投資較大、國際石油價格變化幅度較大使得資金鏈和運營成本較大。經營活動現金流量是日常營運和投融資資金的來源保障;石油企業經營管理過程中，財務風險較大的階段是籌資和投資，在這些過程中面臨較多的不確定性，可能給企業帶來巨大的損失，影響企業的運行。基于此，提出如下假設:假設4:全部現金流量比率越高，財務風險越低。假設5:經營活動現金流量增長率越高，財務風險越低假設6:投資活動現金流量增長率越高，財務風險越高。假設7:籌資活動現金流量增長率越高，財務風險越高。(4)現金流量結構。為平衡石油資源市場需求，石油企業紛紛進行海外并購和勘探開發，本文選取現金流量結構指標衡量投資活動和籌資活動自身現金流入量對現金流出量的滿足程度。基于此，提出如下假設:假設8:投資活動總流入結構比率越高，財務風險越低。假設9:籌資活動總流入結構比率越高，財務風險越低。

(三)研究模型綜上所述，基于現金流角度研究三大石油上市公司財務風險的模型設定。其中，ROE為凈資產收益率，β0為常數項，βi代表解釋變量的回歸系數，解釋變量的下標it代表第i個樣本單位在t年的指標值，εit為隨機擾動項。

摘要：我國的房地產行業具有投資規模大，開發周期長，涉及內容多等特點，再加上，我國目前正處于不斷變化的外部環境下，從而導致了房地產行業中財務風險隨著增加。鑒于這種情況，本文將以限購背景下房地產行業作為研究對象，主要對目前房地產行業面臨的財務風險進行詳細研究。

關鍵詞：房地產；風險防范；管理工作；途徑

一、引言

有關部門對房地產行業相關工作進行了宏觀調控，在行業外部環境不斷變化的情況下，使得相關工作面臨著嚴峻的形勢和壓力。為了有效避免房地產行業中財務風險的發生，有關的工作人員不斷提升自身的專業水平的風險防范意識，加強對財務風險的深入分析和研究，從而最大限度的降低了財務風險的發生概率。

二、企業財務風險管理工作中存在的問題

1.風險防范機制不完善。有關工作人員為了提高自身的風險防范意識，在日常工作中不斷學習，總結經驗，加強對風險防范能力的不斷提升，但是目前在我國某些房地產企業還存在工作人員不重視企業財務風險管理工作的情況，例如我國某一地區的房地產企業工作人員在日常工作中表現的較為散慢，工作被動，缺乏積極性，不能自覺的遵守相關的風險管理制度，從而不僅自身的工作效率低，還對整個房地產企業管理水平的有效提升起到了制約的影響。出現這種情況主要是由于企業的風險防范制度不夠完善，從而導致人員的工作職責不明確，影響到財務風險管理能力的進一步提升。

2.缺乏預警財務風險制度。現階段在我國的某些房地產企業存在這種情況，企業內部并沒有建立財務風險預警制度，使得有關人員的風險預警意識較為低下，不能及時發現企業可能存在的風險問題，由于員工的風險預警水平低，因此對企業的財務風險管理相關工作不夠重視，不但導致了風險問題的發現，還給企業帶來了巨大的經濟損失。

3.企業投資階段管理力度缺乏。房地產企業的某些人員存在重發展，輕管理的思想，由于這些人員過于重視發展速度從而忽略了投資階段的管理工作，造成投資工作有關人員缺乏積極性、主動性，例如對投資立項以及審批工作相關操作環節不夠關注，對相關內容的檢查不認真，導致了資源浪費，也影響到了整個企業經濟效益的最大發揮。